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点评全国金融工作会议:服务实体防控风险,引导金融发展

发布时间:2017-07-16    研究机构:华泰证券

回归本源优化结构,强化监管市场导向

第五次全国金融工作会议近日召开。会议强调金融三项任务:服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。会议在原来一行三会的金融监管协调部际联席会议制度的基础上,新设国务院金融稳定委员会,预计整体监管能够落实稳中求进总基调。为推动经济去杠杆,未来直接融资市场将迎来新一轮的发展机遇期。对间接融资市场,控总量调结构会是接下来的重点工作。加快改革,促进行业规范,将长期有利于正规金融企业的转型发展。

证券业:资本中介价值集中释放

会议强调市场导向原则,利好券商投行、资产证券化、股权投资等业务发展,推动券商发挥资本中介作用。1、直接融资撬动股权投资时代,推进多层次市场发展。2、IPO重质也重量,让金融服务真正进入实体经济。3、在经济结构调整升级的大环境下,股权投资迎来发展契机,券商直投公司具有得天独厚的可与母公司各业务产生协同效应的优势。4、资产证券化提升企业资本充足率,业务仍有较大发展空间。5、人民国际化为A股市场带来增量资金,加快国内外金融体系融合,将中国券商打造为国际投行。推荐国泰君安、中信证券、长江证券(000783)、国元证券、兴业证券。

银行业:表内投放侧重一大一小一新,中小银行负债压力短期释放

未来表内信贷投放更侧重于一大一小一新:大项目工程,小企业及零售业务还有创新驱动产业。随着大中型企业融资需求逐步向直接融资转变,银行的投资银行业务的重要性会得到加强。从长期看不良贷款的化解以及监管对影子银行的规范,银行业息差修复和拨备计提减少将提高银行的盈利增速。从短期看央行维稳意图明确。中小银行负债端成本压力短期释放,而且前期涨幅较少,估值将迎来比较大程度的修复。重点关注华夏银行、北京银行、招商银行、农业银行。

保险业:回归保障,持续有利大型险企

会议行业指明方向,大型险企发展势头将愈加抢眼。在行业回归保障,投资渐趋稳健,股权结构清晰的环境下,行业转型速度加快。发展伴随着调整,但以保障产品为先、投资风格稳健,股权明确的大型上市险企已站在调整的前端,引领行业的发展方向。另一方面,本次金融会议强调推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换,维持对利率短期平稳,中期稳健的看法。利差修复+价值增长+估值提升的三维逻辑将持续推动板块表现,对行业维持增持评级。推荐推荐中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿。

多元金融:监管压力下重塑,政策引导下革新

信托:泛资管加强监管协调,压杠杆去通道大势所趋,影子银行功能承压,倒逼行业回归本源及转型升级。互联网金融:主基调是整顿和规范,引导健康发展。金控、消费金融、AMC、期货及创投:坚定深化金融改革,或将赢得更大政策扶持。

风险提示:政策落地效果不达预期。

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