长江证券(000783.CN)

长江证券:发起设立长江经济带产业基金,分享区域经济发展红利

时间:16-03-28 00:00    来源:申万宏源

2015年公司实现营业收入85.00亿元,同比增长86.88%,实现归属于母公司股东净利润34.93亿元,同比增长104.84%,公司业绩增长符合预期。2015年末公司总资产为996.25亿元,归属于母公司股东净资产168.17亿元,分别同比增长46.67%和20.64%。

2015年公司加权平均ROE为23.00%,同比增长10.11个百分点。2015年末,公司杠杆水平为3.84倍,较年初上升了0.57倍。

经纪业务贡献大半收入,互联网金融引流初见成效。2015年,公司实现经纪业务收入47.19亿元,同比增长128%,收入占比55.52%。报告期内,公司积极开展创新网上开户业务的运营模式,通过自家“长江e开户”APP,拓展互联网渠道,累计引流超过20万。公司2015年经纪业务市场份额达1.71%,同比增长0.05个百分比。

积极布局创新业务,成效显著。2015年,公司加快推进柜台市场建设,丰富市场产品种类,全年累计发行250只收益凭证,发行规模突破120亿元;在成为第二批获准开展私募基金业务外包服务的机构后,公司积极探索发展道路,推进系统建设,效果显著,PB业务规模已接近200亿元;目前,公司已完成3只资产证券化项目,其中,“大丰港”项目是上交所第一单港口类资产证券化项目,“狮桥租赁”是深交所推出租赁类产品来的第一单项目。同时,作为首批11家获得50ETF做做市商资格的券商之一,做市业务也在积极布局中。

占据湖北地缘优势,参与长江经济带建设。公司拟以不超过30亿元的自有资金出资投入湖北省长江经济带产业基金,该产业基金由省财政出资400亿作为劣后资金,撬动社会资金,预计形成总规模4000亿的产业基金群。参与该产业基金,公司未来除了获得投资回报,更将享受区域经济发展带来的红利。维持“买入”评级,不调整盈利预测。预计2016-2018年EPS分别为0.49元、0.59元和0.68元,对应最新收盘价的PE分别为21倍、17倍和15倍。