长江证券(000783.CN)

长江证券:改革稳步推进,助力弯道超车

时间:16-07-05 00:00    来源:华泰证券

与股东方协同效应明显,业务合作稳步推进

公司股东变化实现股权结构优化,新理益集团与长江三峡集团入驻,开启公司转型阀门。公司与两大股东方资源协同效应明确,近期合作也逐步加快。新理益集团旗下金融资源丰富,在投资、保险等领域富有运作经验。近期长江证券(000783)子公司长江资管与新理益集团旗下国华人寿合作,推出其拿到公募牌照后的第一只基金产品。三峡集团是全球最大的水电开发企业和我国最大的清洁能源集团之一,具有旺盛的金融服务需求。目前三峡集团已聘请公司成为其财务顾问,预计未来会承接三峡集团大部分债券发行承销工作。

通过构建富有竞争力的团队和激励机制形成差异化优势

在证券行业业务同质化的大环境下,公司积极通过构建富有竞争力的团队和形成有效激励机制,打造自身的差异化竞争优势。2016年以来公司对高层、中层及部分业务线管理人员进行了更换,通过市场化竞选打造了一支年轻、激情、专业的管理层队伍。长江证券以“打开前端、收紧后端”为核心,对人员结构进行优化配置,在前台引入“赛马机制”,形成市场化竞争机制,激发业务人员活力。对中后台进行调整简化,优化资源配置。

着手推进各业务条线间的合作,发挥协同效应

公司主要从系统及绩效两方面进行了布局,以提升个业务条线间的合作协调。公司研发推出了COMB系统,各项需要进行跨部门合作的业务都可在系统平台上发布,以便各合作部门及时作出反馈。绩效方面,跨部门合作项目带来的业绩会同时记录到双方部门的考核里,以提高双方合作的积极性。通过建立内部合作机制,公司跨部门合作项目大幅增长,2016年1季度跨部门合作项目数量同比增长10倍。客户方面,通过部门协作、交叉销售等方式加强核心客户的价值挖掘,实现客户资源共享。

看好公司第二次腾飞,维持买入评级

混合所有制活力+多维变革全面推进+区域资源优势+定增提升业务空间多重驱动新起飞,维持买入评级。新的股东机制下,民营股东活力+央企股东实力+地方政府动力将提振公司新发展。新管理层全面推进人才、战略、架构和业务等多维改革,开启公司第二次起飞。多重驱动因素助推公司迎来发展新轨道,预计2016年-18年EPS为0.50元、0.60元、0.69元,考虑公司处于发展拐点,维持买入评级。

风险提示:市场波动风险;业务推进不如预期。